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金吾财讯|国信证券发布研报指，威高股份(01066.HK)2026年上半年实现营收68.49亿元（+3.1%），归母纯利7.74亿元（-23.2%），扣除特殊项目和汇兑影响后同比下滑11.7%，环比2025年下半年增长45.3%。利润同比下滑主要由于通用医疗器械板块同期基数较高及骨科板块受集采续约节奏影响。公司中期分红总额约3.85亿元，维持50%的分红比例。分业务看，医疗器械业务实现营收约33.64亿元（+5.4%），部分核心产品因集采政策降价导致营业利润同比下滑近10%，公司通过调整产品结构、优化营销费用，营业利润环比增幅显著，营业利润率稳定在10%以上。药品包装业务营收约12.54亿元（+7.5%），预灌封注射器保持同比双位数增长并提升海外销售占比，冲管注射器因执行最新带量采购价格拖累整体收入。骨科业务营收6.98亿元（-4.7%），受市场竞争加剧、临床手术量波动、脊柱类产品续标节奏影响。介入业务营收10.79亿元（-1.9%），子公司爱琅业务表观增速放缓，主要由于汇兑损益产生较大负面影响。财务指标方面，2026年上半年毛利率为46.3%（同比-3.4个百分点），主要受通用耗材集采降价影响；销售费用率15.6%（同比-1.5个百分点），管理费用率9.4%（同比-0.4个百分点），净利率下降至12.0%（同比-3.9个百分点）。经营性现金流净额为10.78亿元，归母净利润现金含量为139%。公司推进大外科、数字化AI等领域的外延并购与整合，预计年内完成与威高血液净化的资产置换交易；印尼合资工厂将于年内启动试生产，辐射东南亚市场，并在西非科特迪瓦建设本地产能及本土化销售团队。考虑汇兑损益和股权激励费用等因素，国信证券下调盈利预测，预计2026-28年收入分别为138.58/145.66/153.85亿元，同比增速3.5%/5.1%/5.6%；归母净利润分别为15.06/16.23/17.64亿元，同比增速-6.6%/7.8%/8.6%，当前股价对应PE为9/8/8倍。基于通用耗材价格调整趋于尾声、围术期专科耗材加速放量、预灌封注射器出海占比提升、骨科业务进入新发展阶段及介入板块新品推广，维持“优于大市”评级。